Les actifs de protection resteront indispensables dans la construction d’un portefeuille diversifié

Les dérivés, options put : une solution efficace lorsqu’elle est bien calibrée
La manière la plus simple et la plus directe de protéger un portefeuille est d’acheter une assurance (option put) contre le risque de baisse des actions. Pour cela, il suffit de payer une prime, tout en conservant l’exposition aux actions. Comme dans le cadre d’une assurance traditionnelle, si l’accident se produit, en l’occurrence la chute des actions, le portefeuille est au moins partiellement couvert sur la période de souscription. Sinon, la prime payée est perdue, mais, en contrepartie, le portefeuille profite de la hausse des actions conservées. Cette solution peut être coûteuse, le prix de la prime variant en fonction d’un certain nombre de paramètres : la durée de la protection, le seuil à partir duquel elle s’enclenche et enfin la volatilité (mesure de l’appétit pour le risque). De même qu’il est trop tard pour acheter un parapluie lorsque l’orage éclate, mieux vaut, pour contenir le coût, s’assurer par beau temps, à savoir lorsque la volatilité est faible. Mais, dans ce cas, le risque est de se protéger prématurément, et cela aussi a un coût. Pour s’affranchir de cette problématique, une solution consiste à le faire de manière systématique au travers de produits structurés dédiés.