Los activos de protección seguirán siendo esenciales para construir una cartera diversificada

Derivados, opciones “put”: una solución eficaz si se ajusta debidamente
La forma más sencilla y directa de proteger una cartera es adquirir una garantía (opción “put”) contra el riesgo a la baja de las acciones. Ello se consigue sencillamente pagando una prima, al tiempo que se mantiene la exposición a la renta variable. Al igual que en los seguros tradicionales, si se produce un siniestro —en este caso la caída de las acciones—, la cartera queda cubierta al menos parcialmente durante el período de suscripción. En caso contrario, se pierde la prima pagada, pero a cambio la cartera se beneficia de la subida de las acciones mantenidas. Esta solución puede ser costosa, ya que el precio de la prima varía en función de una serie de parámetros, en concreto el período de protección, el nivel al que se activa y, por último, la volatilidad (que determina la propensión al riesgo). Es conveniente asegurar las posiciones en el momento apropiado, es decir, cuando la volatilidad es baja, para contener el coste que supone: “cuando estalla la tormenta es demasiado tarde para adquirir un paraguas”. No obstante, en ese caso, el riesgo es protegerse prematuramente, y ello también tiene un coste. Una solución a este problema es protegerse sistemáticamente a través de productos estructurados específicos.